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國內經濟金融動態 |
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企劃行銷處 |
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中國商銀月刊
93年 12月號 |
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一、一般經濟景氣概述
(一)景氣對策信號
國內景氣燈號在92年12月出現代表景氣趨熱的黃紅燈後，今年5月更一度出現代表景氣過熱的紅燈，在歷經10個月景氣熱度後，93年10月份燈號首度降至代表景氣穩定的綠燈。分析景氣燈號下滑之原因，除了去年比較基期較高外，國際油價攀升至歷史新高、工作天數僅20天、躉售物價年增率創歷史新高等均是重要因素。
9項構成指標中，票據交換及跨行通匯、股價指數、海關出口變動率3項指標表現不佳，分數各減少1分，使綜合判斷分數由9月的32分降至10月的29分，景氣對策信號因而落至綠燈區。其中，雖然10月份出口年增率高達17.5％，惟因近月出口物價大幅上漲拉升了出口總值，故經出口物價指數平減後，10月實質出口成長率僅7.7％，僅上月之半，燈號因之大幅滑落。茲將9項構成指標變動分別說明如下：
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(二)同時指標
93年10月同時指標指數較上月下降0.6％，連續第4個月下滑。6項構成指標中，製造業平均每人每月薪資成長率、製造業銷售值均較上月增加；惟製造業生產指數變動率及工業生產指數變動率持續下降、票據交換金額變動率負成長擴大，呈負向貢獻；國內貨運量則因資料落後，並未列入當月之計算。 |
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(三)領先指標
93年10月份景氣領先指標較上月下降1.2％，為今年5月以來第4度下降；7項構成指標中，僅躉售物價指數與六個月前比變動率較上月微幅增加，呈正向貢獻，其他6項指標均呈負向貢獻，茲以下表說明細項之變動：
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(四)產業景氣調查
根據經建會所作之產業景氣調查，與上月比，93年10月份製造業銷售額、新接訂單均較上月增加，設備利用率及銷貨利潤率亦維持上月水準。與去年同月比，製造業銷售額、新接訂單增幅皆達2成，設備利用率略增，惟銷貨利潤率未見改善。
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在景氣預期方面，10月份製造業受調查廠商中，預期未來三個月景氣將好轉者由上月之14％略減為13％；預期景氣持平者由68％增為71％；預期景氣轉壞者由18％減為16％，預期悲觀者略多於樂觀者3個百分點。茲將產業景氣調查結果表述如下：
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綜言之，隨國際經濟成長步調趨緩，93年10月份海關出口與工業生產等2項實質面指標成長明顯減緩；金融面指標之表現力道亦減弱，致使同時指標呈下降、景氣對策信號轉為綠燈，顯示當前國內景氣漸由熱絡轉趨穩定。
展望未來，一般預期2005年國際經濟成長力道將不若今年，加以國際油價仍處高檔，美元貶值壓力仍大，大陸持續各項經濟降溫措施，國內領先指標有下降趨勢。惟我國實質面指標表現仍屬穩健成長，且就業市場已進一步改善，民間消費、投資成長亦將持續，故明年國內景氣雖將不若今年熱絡，但應可穩定成長。 |
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二、主要指標動向分析
(一)對外貿易
1.總體表現
我國10月份出口值153.9億美元、進口值150.5億美元，年增率分別為17.5％及38.1％，持續去年8月以來同步擴增趨勢，惟出口年增率已連續第三個月下降；其中，由於國際原油及原物料價格續處高檔，加以去年同月原油進口總額為該年單月最低，今年10月原油進口總額較去年同期劇增198個百分點，推升進口值首次突破150億美元，創下歷年單月新高紀錄。在出入超方面，因進口增幅遠大於出口，致10月貿易出超僅3.4億美元，較上年同月大幅減少84.5％。
累計前10月，出口總額1,436.7億美元，較上年同期增加23.5％；進口總額1,369.5億美元，增加34.7％；進出口相抵，出超67.2億美元，較上年同期減少79.7億美元或54.3％。
展望未來，由於國際景氣趨緩，加以新台幣兌美元持續升值，恐將影響我國出口成長，惟經濟部預估，應可維持在一成五左右之水準。
2.商品貿易結構
(1)出 口
93年10月各類產品出口均較上年同月增加，其中佔出口比重近8成的重化工產品增幅近2成，主要係電子產品、鋼鐵、機械及光學器材等出口增加所致。
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(2)進 口
93年10月資本設備、農工原料及消費品進口均較上年同月增加2成以上，其中又以農工原料受價格上漲影響，增幅達40.2％最多，資本設備進口亦在廠商增加投資之帶動下，成長近4成。
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3.主要貿易地區
(1)出 口
93年10月份中國大陸仍是我國最大出口地區，惟年增率卻自5月的93.1％一路滑落至10月的31.1％。分析其原因，去年比較基期偏高是一因，而中國大陸宏觀調控的負面影響亦是重要因素。
此外，今年我國對東協五國出口持續維持高成長，10月成長率更居各主要出口地區之冠，顯示東協五國亦是支撐今年我國出口高成長之重要地區。
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(2)進 口
93年10月我國自中國大陸、日本、韓國、美國及歐洲等進口增幅均達26％以上，推升10月進口值創下歷史新高。其中自中國大陸進口比重及年增率持續攀升，其成長幅度已超越我國對其出口增幅，此將有助於改善我國對其鉅額出超之現象。
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(二)物 價
1.消費者物價指數
由於蔬果及肉類價格相對去年較高、油品調漲，93年10月份消費者物價指數年增率2.36％，較上月略降，核心物價年增率為0.92％。累計前10月平均，CPI年增率1.62％，主要是颱風影響食物類價格，扣除新鮮蔬果魚介及能源價格之核心物價年增率僅0.67％，顯示目前物價漲幅仍屬溫和。
在躉售物價年增率已達2位數之情形下，迄今國內消費者物價卻僅呈溫和上揚，主要是下游廠商在競爭激烈下，調升售價不易所致。惟因廠商進口物價持續增加，故廠商的成本壓力仍在升高之中，加以目前利潤率已極低，未來調漲價格之可能性逐漸升高，整體消費者物價情勢仍值得觀察。茲將消費者物價指數之細分類概示如下： |
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2.躉售物價指數
受國際原油、化學材料及基本金屬等價格攀揚影響，93年10月份躉售物價指數年增率12.02％，不僅連續第三個月超過10％，且創下民國70年
4月二次能源危機以來的最大漲幅。累計前10月平均，WPI年增率6.97％，其中國產內銷品上漲9.99％，進口品上漲8.95％、出口品上漲1.42％（以新台幣計價）。
依分階段加工別觀察，10月份進口原材料較上年同月大漲27.7％，連續7個月漲幅逾兩成，中游廠商也紛紛調升「中間產品」價格，致中間產品連續6個月漲幅逾10％，10月份漲幅更升至17.5％的歷史新高。惟下游產業（最終產品生產者）由於市場競爭激烈，故雖成本激增，但迄今漲幅仍緩，10月最終產品出廠價格僅微漲2.0％，漲幅反創下近4個月以來最低，顯示下游廠商獲利極度被壓縮。茲將躉售物價之構成項目概述如下： |
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(1)進口物價
93年10月份進口物價上漲13.95％，連續第4個月成長超過10％，其中礦產品、基本金屬及其製品及化學、塑膠、橡膠及其製品即貢獻14.24個百分點，其餘各項漲跌互見。茲將進口物價細項分類說明如下表（以新台幣計價）： |
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(2)出口物價
93年10月出口物價年增率7.01％，是民國87年8月以來的最大漲幅，亦是連續第6個月正成長。累計前10月平均，出口物價僅上漲1.42％，主要係受電機及其設備類出口價格下跌6.42％所影響。茲將出口物價之細項分類說明如下表（以新台幣計價）： |
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(3)國產內銷品物價
受製造業產品價格大漲影響，93年10月國產內銷品價格上漲14.52％，創下歷史新高記錄，累計前10月，漲幅亦達1成；茲將變動較大者列示如下： |
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