（二）物價未如預期上揚

　　3 月份消費者物價較去年同月下跌 0.2% ，扣除生鮮食品之核心物價則下跌 0.3% ，各較上月減少 0.1 個百分點。其中，教養娛樂耐久財 ( 如個人電腦等 ) 的價格下降幅度較大，較去年同月下跌 12.8% ，另，穀類及通信亦各下跌 9.3% 、 7.5% 。總計日本 2004 會計年度 (2004.4~2005.3) 消費者物價下跌 0.2% ，已連續第七年通貨緊縮，在物價未如預期上漲下，日銀解除量化寬鬆政策之日期恐將再延後 。

　　4 月份企業物價 ( 原躉售物價 ) 較去年同月上揚 1.8% ，較上月上揚 0.4 個百分點，已連續第十四個月揚升，造成物價揚升的主要原因仍為原物料價格上揚所致，其中原油及其製品上升幅度達 23.1% ，另，鋼鐵價格則上揚 12.5% 。

　　日本銀行於近期公布的物價展望報告中調降 2005 年度 (2005.4~2006.3) 之物價預測值，表示本年度不含生鮮食品之消費者物價仍可能再跌 0.1% 。由於物價未如預期上漲，日銀解除量化寬鬆政策之日期恐將再延後 。

　　至於 2006 年度之物價展望，由於預計造成今年度物價下跌之公共服務費用及米價下跌情形可望告一段落，因此明年度不含生鮮食品之消費者物價可望上揚 0.3% ，從而導致一般認為量化寬鬆貨幣政策之解除時機可能落在 2006 年以後 　　

　　惟，自去年下半年來，由於需求不足，市場資金過於浮濫，致量化寬鬆目標餘額下限之 30 兆日圓有失守之虞，由於該目標餘額自 2004 年 1 月 20 日以後即未變更，在經濟金融狀況已有不同之下，日銀金融政策決議委員會中亦出現該目標餘額是否適宜之爭論，因此不排除日銀於今年內更改目標餘額之可能性。不過，日銀於 5 月 19 、 20 日召開的金融政策決議委員會仍決議維持現狀，主要是日銀認為物價上揚趨勢仍未確立所致 。